第一上海：予比亚迪股份“买入”评级 目标价324.3港元

摘要： 　　第一上海发布研究报告称，予比亚迪股份（01211）“买入”评级，预计2023-25年综合净利润为301.3/401/494.4/亿元人民币，目标价324.3港元。该行预计24...

　　第一上海发布研究报告称，予比亚迪股份（01211）“买入”评级，预计2023-25年综合净利润为301.3/401/494.4/亿元人民币，目标价324.3港元。该行预计24年随公司的各个品牌产能逐步释放及海外出口带来的增量，全年销量有望超过370万辆。比亚迪车型的高端化及出口销量占比增加预计将持续增厚单车净利润。

　　报告中称，10月公司新能源车销量再次创下新高，共销售30.1万辆，环比+4.9%，成为首个月销量突破30万的中国自主品牌。其中插电混动为13.6万辆，环比-10.3%；纯电16.6万辆，环比+22%。1-10月公司累计销量为237.1万辆，同比+70%。出口销量表现优异，10月公司出口3万辆，环比+8.8%，1-10月累计出口17.6万辆，同比+452%。2023年随着出口逐步增长及新车型上市，全年销量有望突破300万辆。

　　此外，2023年公司推出全新品牌方程豹，主打中高端专业个性化市场，价格区间预计在30-80万元。首款车型豹5正式上市，售价为28.98-35.28万元。豹5是比亚迪首个硬派越野插混SUV，搭载了DMO超级混动越野平台及非承载式车身融合CTC电池底盘一体化技术。在油耗/车身刚度/越野性能及驾乘感受上都较传统燃油越野SUV有较大优势。截至豹5上市72小时获得大定订单超过1万辆，有望成为爆款占领细分市场。